中国抛售美债，当地时间11月18日，美国财政部公布最新数据显示，在2025年9月，美债前三大海外债主中，日本增持美国国债，而中国、英国进行了减持。 中国从2013年峰值1.3万亿多开始，十多年时间已经把美债持仓降了近一半，这不是一天两天的事，而是长期战略调整的方向。 有人把每次几十亿甚至几亿美元的减持解读成“抛售”，其实真正的大幅减持发生在2022到2024年那几年，年均五六百亿，那才是实打实的去杠杆。 现在的节奏明显慢下来，更多是维持一个动态平衡，而不是急着清仓。 为什么还要继续减？核心原因就一句话：把鸡蛋从一个篮子慢慢挪到更多篮子里去。 过去二十年，中国出口赚的美元大部分买了美债，因为那时候美债确实是最安全、流动性最好的资产。 但现在情况变了，美国债务总量已经冲破38万亿，利息支出一年就要1.2万亿，相当于财政收入的五分之一还多，信用评级也被穆迪降过级。 继续把储备资产过度集中在单一国家的主权债上，风险显然在上升。 中美关系从合作为主转向竞争为主，美国已经多次用金融制裁当武器，谁敢保证哪天不会轮到自己？外汇储备的第一要务是保值，其次才是增值。 在这种背景下，哪怕美债收益率再高，把大部分储备押在一个可能随时跟你翻脸的国家债券上，也不是最优选择，这不是情绪化决策，而是最基本的风险管理。 美债市场深度虽然大，但一次性抛几千亿，价格肯定崩，崩了之后自己账面先亏几百亿，而且还帮美国把融资成本打上去，这等于拿自己的真金白银去给对手制造麻烦，太不划算。 中国选择的方式一直是悄悄减、慢慢减，顺便把资金转向黄金、欧元债、甚至“一带一路”沿线国家的基础设施债券，这样既分散了风险，也提高了储备的实际回报。 日本9月又买了89亿，持仓接近1.19万亿，继续稳坐第一把交椅，日元这几年贬得太狠，日本寿险公司、养老基金需要美元资产对冲汇率风险，美债对他们来说就是天然的避险工具。 英国9月倒是卖了393亿，但别忘了英国过去两年疯狂买，现在只是获利了结，或者把资金调去别的地方，并不是看空美国。 日本买、英国卖、中国微调，三家操作方向完全不同，但都符合各自的国情和资产负债表需求。 其实最有意思的数据不是谁买了谁卖了，而是全球央行黄金储备这几年第一次在市值上超过了美债。 美元资产占比下降，黄金占比上升，这才是大趋势，中国只是走得比别人更早、更坚定一点而已。 说到底，中国减持美债从来不是要跟谁对着干，而是把主动权慢慢拿回自己手里。 过去我们是用真金白银支持了美国三十年的低利率，现在美国债务滚雪球滚不动了，我们没必要继续当那个最忠实的接盘侠。 储备安全比短期收益更重要，金融独立比账面好看更重要，这不是抛弃美元，而是拒绝被美元绑架。 你怎么看？ 信息来源：上观新闻
