国产GPU第一股重磅登陆科创板！摩尔线程12月5日正式上市，80亿募资加码自主算

国产GPU第一股重磅登陆科创板！摩尔线程12月5日正式上市，80亿募资加码自主算力攻坚2025年12月3日晚间，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）发布上市公告，宣布经上海证券交易所审核同意，公司股票将于12月5日正式登陆科创板，股票代码为“688795”。作为国内首个实现全功能GPU规模化落地的企业，此次上市标志着国产算力核心硬件企业正式迈入资本市场，开启“技术攻坚+资本赋能”的双轮驱动新阶段。公告披露的核心发行信息显示，摩尔线程本次IPO采用纯新股发行模式，无老股转让，首次公开发行股票数量为7000万股，发行后总股本达4.7亿股。上市初期，无限售流通股数量为2938.2386万股，仅占发行后总股本的6.25%，流通盘相对集中。本次发行价格最终确定为114.28元/股，创下2025年A股新股发行价新高，按此计算，公司上市首日市值将达537.15亿元，募集资金总额近80亿元，成为年内科创板募资规模最大的IPO项目。值得关注的是，这一发行价格对应的公司2024年摊薄后静态市销率高达122.51倍，显著高于同行业可比公司平均水平。横向对比来看，海外GPU巨头英伟达、AMD的2024年市销率分别为34.73倍、14.11倍，国内同行景嘉微、海光信息也仅为81.67倍、54.04倍，即便以AI芯片高估值标杆寒武纪478.25倍的市销率为参照，摩尔线程的估值仍处于高位区间。对此，公司在公告中明确提示，高估值背后存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险，提请投资者结合行业趋势、公司基本面审慎研判，理性决策。作为国产GPU赛道的领军者，摩尔线程的市场关注度从申购阶段便可见一斑。数据显示，公司网下申购倍数高达1572倍，267家机构参与报价，总申购股数超700亿股，其中包括86家公募基金、124家私募基金及13家保险机构，南方基金、易方达基金等头部机构均动用数百只产品密集申报。网上发行方面，有效申购户数达482.66万户，有效申购股数超4.62万亿股，初步中签率仅0.02423369%，中一签需缴纳5.71万元，打新热度凸显资本市场对国产算力赛道的期待。回溯发展历程，摩尔线程成立于2020年6月，以“打造国际竞争力的GPU领军企业”为目标，专注于全功能GPU芯片及相关产品研发。公司核心技术团队具备多代GPU芯片量产经验，自主研发的MUSA统一系统架构，集成AI计算加速、图形渲染、视频编解码、科学计算四大引擎，其产品已实现对英伟达的功能对标，是国内少数具备全栈AI智算产品线的企业。截至目前，公司已推出“苏堤”“春晓”“曲院”三代GPU芯片，以及MTT S4000智算加速卡、夸娥千卡智算集群等核心产品，可支持千亿至万亿参数级大模型训练，已与百度地图等企业达成战略合作，在数字孪生、智算中心等场景实现落地。财务数据方面，公司呈现“营收快速增长、亏损逐步收窄”的发展态势。2022年至2024年，营收从0.46亿元增至4.38亿元，2025年上半年营收已达7.02亿元，超此前三年全年水平；同期归母净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元，亏损规模持续收缩。公司管理层预计，随着AI智算领域17亿元潜在订单的落地及产品规模化应用，最早可于2027年实现合并报表盈利（含政府补助），扣除补助后将处于微利状态。值得注意的是，2022-2024年公司累计研发投入达38.1亿元，占累计营业收入的比例高达626.03%，持续高强度的研发投入为技术突破奠定基础。股东背景方面，摩尔线程构建了“创始人控股+顶级资本参股”的豪华阵容。实际控制人张建中通过直接及持股平台合计控制36.36%的表决权，字节跳动、腾讯、联想等产业巨头分别持股6.23%、0.72%、0.48%，红杉资本、国盛资本、深创投等知名投资机构亦在股东名单中，强大的资本后盾为公司技术研发和市场拓展提供了有力支撑。此次募集的近80亿元资金，将主要投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金，进一步加码核心技术攻坚。从行业环境来看，摩尔线程的上市恰逢国产GPU产业的黄金发展期。当前，全球GPU市场由英伟达等国际巨头垄断，国内AI产业爆发式增长带来巨大算力缺口，而地缘政治因素加剧了供应链安全风险，国产替代需求迫切。政策层面，从中央到地方密集出台支持政策，工信部等多部门明确提出加快GPU芯片攻关，北京、上海、广东等多地要求新建算力中心国产芯片占比超70%，为国产GPU企业提供了广阔的市场空间。据预测，2029年中国AI智算GPU市场规模将达1.03万亿元，年均复合增长率56.7%，行业增长潜力巨大。需要特别提醒的是，科创板交易规则与主板存在差异，摩尔线程上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起涨跌幅限制为20%，股价波动可能相对剧烈。加之公司目前仍处于亏损状态，且面临技术迭代、市场竞争、政策变化等多重风险，投资者需充分了解公司基本面及行业风险，避免盲目跟风，理性参与交易。作为“国产GPU第一股”，摩尔线程的上市不仅是企业自身发展的里程碑，更是国产算力产业链崛起的重要信号。在资本与政策的双重加持下，公司能否持续突破核心技术、实现商业化盈利，推动国产GPU在全球市场占据一席之地，值得市场持续关注。