白银困局：为什么说这场围猎，才刚刚开始。伦敦的仓库里，躺着不足两万吨白银，可市场上卖出的合约却高达近五万吨。这中间的差距不是数字游戏，而是一场精心策划的现代围猎。多头们手持的不是分析报告，而是猎枪，他们的目的清晰而残酷，不是让空头亏损离场，而是要将其逼入绝境，榨干最后一滴血。当最后一个空头爆仓投降，市场上再无人敢与之对抗时，这场战役才会告一段落。此时的白银价格，早已脱离供需基本面，成了空头为了活命而支付的赎命钱。真正的危机藏在库存数据里。伦敦可自由流动的实物白银仅剩约六千六百吨，这层缓冲薄如蝉翼。直接后果是租赁利率的疯狂飙升，一度触及年化百分之几十甚至更高的水平。空头若想借货交割，成本已高到令人绝望，他们被置于一个自我强化的死亡循环中，无论选择哪条路，都在助推价格上涨。这场猎杀由两大引擎驱动。首先是真实且无法妥协的工业需求。白银已成为光伏、电动汽车和高端电子制造不可或缺的原料，工厂必须购买，否则生产线就会停摆。其次是规模庞大的纸面游戏体系，每一盎司实物背后对应着数百盎司的账面权益。当越来越多的多头，特别是实体工业买家，坚决要求实物交割而非现金结算时，整个纸面体系便承受着巨大压力。近期某地珠宝批发市场出现大克重银条短缺，采购需支付显著溢价的现象，便是这场危机渗入实体端的缩影。与历史上著名的亨特兄弟操纵案不同，本次逼空并非由单一巨头主导，而是由全球产业转型、避险情绪与市场结构缺陷共同催生的多维度风暴。它给所有参与者上了一堂残酷的实践课。当电子盘上的数字无法轻易兑换为实物时，价格的锚便消失了。这场围猎最终猎杀的是对纯粹信用体系的盲目信任。潮水退去时，紧握在手的实物，或许才是风浪中最坚实的依靠。伦敦 白银
