转发，部分核心数据不及预期，整体估值还是便宜得发指，棒子跳绿了

【国泰海通海外科技】SK海力士26Q2业绩速递：营收/盈利能力创新高，低于预期主因HBM出货占比较高和定价节奏拖累ASP涨幅26Q2业绩总览收入：79.32万亿韩元，yoy+257%，qoq+51%，vs预期83.85万亿（低于预期5.4%）。毛利率：83.2%，vs预期84.1%（低于预期0.9pct）。营业利润：60.54万亿韩元，yoy+557%，qoq+61%，营业利润率76%，vs预期64.22万亿（低于预期5.7%）。净利润：93.92万亿韩元，yoy+1242%，净利率118%，vs预期49.97万亿（超预期88%，包含63万亿韩元投资收益，主要来自铠侠股权处置+重估收益）。分产品收入-DRAM：收入57.90万亿韩元，yoy+238%、qoq+42%，占收入约73%，vs预期63.48万亿（低于预期约8.8%，为本季营收低于预期的主因）；ASP环比约+30%（预期+41%），bit出货环比+high-Single%（预期+8%，基本符合预期），量达标，收入不及预期的核心原因是ASP涨幅低于预期，主要由于海力士HBM收入占比较高，HBM年度议价相比通用DRAM季度涨幅低。-NAND：收入21.42万亿韩元，yoy+353%、qoq+85%，占收入约27%（环比Q1的21%明显提升），vs预期20.44万亿（超预期约4.8%）；ASP环比Mid-50%（约+53%，略低于预期+57%），bit出货环比Mid-Teen%（约+14%，符合预期）。下季出货量指引26Q3DRAM：环比约+10%。NAND：环比Low-Single%（含Solidigm，主推321L与SSD）。其他要点-营业利润连续第5个季度创新高，毛利率83%/营业利润率76%/EBITDA利润率81%均续创新高。-HBM4于2Q开始出货，下半年全面放量；1cnm HBM4E样品已送样大客户；DRAM 1cnm SOCAMM2全面供货；NAND 321L加速放量，年底目标占国内产能约50%。-长约：已签署约10份LTA（含核心客户），并引入定金等财务机制以增强中长期需求可见度。