抄作业之BlackRock构建新型资产组合策略

⭐️新机制的影响 • 宏观经济环境：央行快速加息以控制高通胀，但通胀仍高于目标。 • 长期影响：预计高通胀和波动性将持续，需要新的投资方法。 • 60/40投资组合：传统的60/40股债组合在当前环境中不再有效，需要更精细的资产配置。 ⭐️新机制下的投资组合表现 • 新制度下的风险：资产组合的错误配置在新制度下可能带来更大的负面影响。 • 估算与比较：相较于“大缓和”时期，错误资产组合的相对回报在新制度下可能高达三倍。 • 风险溢价：未来的风险溢价将更高，投资组合的风险回报权衡变得更差。 ⭐️新方法和策略 • 投资组合调整：为了适应高通胀和波动性，需要更加精细的区域和行业暴露，增加私募市场的配置，并且更具动态性。 • 固定收益：短期债券和通胀挂钩债券的风险调整回报更高，长债不再是可靠的避险工具。 • 私募市场：虽然私募市场面临更高的波动性，但仍是战略投资组合的重要组成部分。 ⭐️固定收益的吸引力 • 背景：金融危机后，央行通过量化宽松措施降低了债券收益率。然而，当前央行通过加息应对持续的通胀，短期收益率和债券的票息收入显著上升。 • 策略：我们偏好短期政府债券和通胀挂钩债券，认为它们的风险调整回报优于长期债券。高质量的投资级信贷由于低杠杆和强劲的资产负债表，能够更好地应对经济活动恶化。 • 动态：在新制度下，股票和债券不再同步反向移动，长债不再能提供过去的避险效果。 ⭐️细分投资和私募市场 • 细分策略：投资者应考虑更细致的战略观点和私募市场的配置，以增强投资组合在新制度下的弹性。 • 私募市场：尽管私募市场面临更高的宏观和市场波动性，但它们仍是战略投资组合的重要组成部分。私募市场在经济低迷后往往表现更好，但中央银行可能不会像以前那样迅速降息以应对高通胀。 ⭐️动态战略配置 • 灵活调整：在新制度下，投资组合需要更加灵活，以快速应对市场变化和新的信息。我们发现自2020年以来，我们的战略倾斜发生了更显著和更频繁的变化。