流动性短缺下的黄金价格波动

▪️首先需要明确一点，黄金是non-debt asset（各国法币是debt asset，背后是国家信用在背书，核心是是一个国家的GDP增长潜力）。在布雷顿森林体系瓦解之后，黄金和美元彻底脱钩，黄金的避险属性开始凸显。其价格核心取决于供需关系，对于黄金，意外的波动往往发生在流动性短缺期间。 ▪️常态的黄金和美元价格具备典型的反向关系。全球黄金市场都是以美元作为计价标准，这意味着黄金的价格直接受到美元汇率的影响，当美元强势时，投资者会抛售黄金，追逐美元，导致黄金价格下跌；而当美元疲软时，投资者则会抛售美元，转而投资黄金，此时黄金价格就会强劲。 ▪️但是在流动性短缺背景下，这种美元和黄金价格的反向关系就会被打破，一种反直觉的现象就会出现。典型案例是新冠疫情期间和2008年金融地震，简单理解： ▫️2021年左右疫情期间，很多企业倒闭，工人失业，流动性枯竭，人们需要现金流，于是会被逼迫卖出黄金。同期美国股市的表现也不好，恐慌下行就会触发天量ETF赎回，这时只能先卖出黄金来保持流动性，黄金进入下行螺旋。 ▫️同样的，2008年金融地震期间，雷曼兄弟申请破产，冰岛发生银行危机，多起事件冲击全球金融市场，出现了股市下行、黄金下行和美债收益率上行的状态。当时风险资产纷纷结清头寸，避险资产被抛售以筹措流动性，金融机构追求“现金为王”。 ▪️金价不断突破的当下，作为普通人还是要对黄金市场保持警惕，尤其是突发事件带来的是避险需求高，还是流动性需求高要有相对清晰判断，这个流动性不仅体现在市场的流动性，还有自身的流动性需求。长远的看，黄金是可以穿越周期的，但有意思的是，每个人对周期的忍耐和敏感程度并不相同。