美国可能已进入衰退早期｜萨姆指标触发阈值

首先一起了解下什么是萨姆法则？它的概念是指：当失业率的3个月移动平均值相对于过去12个月的低点上升 0.5个百分点或更多时，标志着已经进入经济衰退的早期阶段。 萨姆法则并不是预测衰退的领先性指标，而是提示经济衰退已经发生的同步性指标。虽然不具备领先性，但其在稳定性和准确性上远远超出了其他的衰退领先指标，比如收益率曲线倒挂。从1950年以来，如果连续三个月触发失业率的萨姆法则，均对应着美国已经处于经济衰退的早期，在十一次NBER定义的经济衰退中，均得到了印证。 美国劳工统计局周五公布的最新非农数据表示，就业增加了11.4万人(经济学家预期为17.5万人)，也是自新冠疫情爆发以来最疲软的数据之一，并且7月份的平均时薪增速也低于经济学家普遍预期。其中，6月份的非农就业人数由此前公布的20.6万人向下修正至17.9万人。 更重要的是，美国失业率意外攀升至4.3%，超过经济学家们预期4.1%，连续四个月上行。这在很大程度上意味着美联储官员们所憧憬的美国经济“软着陆”美梦彻底破灭。 与此对应的是，铜价正成为华尔街“美国经济衰退交易”火热的首个牺牲品。究其原因，是铜价一直被视为全球经济增长的风向标。每当全球经济增长预期强烈时，金融市场会押注铜需求与铜价双双上涨；反之当美国经济衰退预期升温时，金融市场则会炒作铜需求下滑与铜价下跌。 未来一段时间，抛铜买金仍将成为众多华尔街投资机构针对经济衰退交易的重要组成部分。相比下半年美国经济增速超预期回落，越来越多投资机构更担心一旦特朗普赢得大选并发动新的贸易战，全球经济衰退风险将进一步增加。