东山精密上半年净利预增最高295.78%，光芯片光模块业务成核心增长引擎

一、核心业绩预告

7月15日东山精密发布2026上半年业绩预告：归母净利润29亿—30亿元，同比增幅282.58%-295.78%，盈利规模接近2025全年两倍，业绩大幅爆发。

二、四大业务布局（全部依靠并购完成版图搭建）

1. PCB电路（营收核心，占比63.85%）
收购MFLX切入苹果FPC供应链，收购Multek补齐高多层、HDI硬板产能；全球第二大FPC厂商、全球第一大边缘AI设备PCB供应商，市占26.9%。行业同质化竞争导致板块近年均价、毛利率持续下滑。
2. 光电显示模组
收购牧东光电、苏州晶端，布局车载触控显示产品。
3. 汽车精密零部件
收购法国GMD拓展欧洲市场，海外营收占公司八成，可一站式供应多家车企核心零部件。
4. 光芯片+光模块（高利润增量）
2025年斥资59.35亿元全资收购索尔思光电，实现PCB、光芯片、光模块一体化全产业链。

- 业务盈利极强：光模块毛利率36.74%，为公司盈利最高板块；
- 利润贡献快速提升：2026年一季度索尔思贡献超半数净利润；
- 技术壁垒：索尔思具备100G/200G EML光芯片IDM量产能力，同步布局CW硅光芯片，产品覆盖10G-1.6T，前瞻研发3.2T光模块。
- 扩产规划：索尔思12亿美元扩建常州光芯片、光模块产线，承接800G/1.6T算力需求。

三、核心优势

1. 全球独有的AI算力上游一体化企业，PCB+光芯片+光模块覆盖服务器核心物料9%-14%成本；
2. 客户储备充足，2026年一季度合同负债4.68亿元，同比大增237%；应收账款账龄健康，九成以上账龄低于6个月；
3. 多赛道并行对冲周期波动，消费电子、汽车、AI算力三大市场均衡布局。

四、现存风险

1. 并购带来财务压力：收购索尔思后投资现金流大额流出，短期借款攀升，自由现金流转负；账面商誉规模较高；
2. PCB行业竞争激烈，整体行业集中度偏低，传统电路业务毛利率持续承压；
3. 研发费用率低于鹏鼎、胜宏、沪电等同行业PCB龙头，自研技术积淀存在短板；
4. 客户集中，第一大客户营收占比46.46%，前五大客户合计占比64.33%。

五、行业空间

2026年全球光模块市场规模预计228亿美元，800G、1.6T产品占比64%，高速光模块进入高景气周期，公司光业务持续释放增量。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。