AI，还能买吗？

AI，买，还是不买，这是个问题。 自2010年以来，科技行业在全球回报中贡献了32%，在美国回报中贡献了40%。这反映了更强劲的基本面，而非非理性繁荣。 全球科技行业的EPS增长了约400%，而所有其他行业加起来从全球金融危机前的峰值只实现了约25%的增长。 变革性技术的引入通常会吸引越来越多的兴趣以及大量的资本和新的竞争者。随着热情的增加和市场上涨，个别公司估值的总和可能会高估潜在的总体回报；通常会出现泡沫并破裂。 历史上，市场过分关注首创者，低估了竞争的影响，并高估了早期创新者的资本回报。同时市场往往低估了能够利用他人资本支出的新进入者的成长，使他们能够生成新产品和新服务。估值往往也低估了非科技行业的机会，这些行业可以利用技术在现有以及新的产品类别中产生更高的回报。 目前科技行业并未处于泡沫之中，并有可能继续主导回报。然而，集中风险很高，应该寻求分散布局以改善风险调整后的回报，同时接触较小科技公司和其他市场部分的潜在赢家的机会，包括在传统经济中，这些领域将享受更多的基础设施支出增长。