投资中最危险的事情是假设这次情况不同

原文来源高盛Great investor，本文仅保留一些精华问答部分，内容参考附图。艾莉森・马斯：黑石集团从价值投资向优质投资的转变。在谨慎行事、避免损失和追求重大机遇之间，有没有一种正确的平衡方法呢？乔・巴拉塔：有一个真理是，即使对于一家优秀的企业，你也可能出价过高。2021 年就证明了这一点，在此之前，2007 年也证明了这一点，再往前，1999/2000 年也证明了这一点。所以要有估值纪律。作为一名投资者，你必须有纪律。你必须弄清楚我失去所有钱的风险是什么？因为在一只基金中，最糟糕的事情就是亏钱。这实际上对基金的整体回报影响更大，比有某个项目能让你的钱增值四五倍（但只占基金的 10% 或 15%）的影响更大。如果所有项目都能让你的钱增值四五倍，那当然很好，但这实际上只在基金的 10% 或 15% 或 20% 的项目中发生。对于其余的项目，你必须确保不会亏钱。所以，在投资周期中，纪律和对所支付价格的关注是非常重要的。艾莉森・马斯：作为一名投资者，你学到的最大教训是什么，要知道有时候我们从失败的交易中学到的教训是最好的？乔・巴拉塔：我认为这都源于过度自信。你取得了成功，然后继续下同样的赌注，但这并不总是有效。我做了很多与收购和扩张相关的交易，比如在医疗设施、酒吧、主题公园和旅游景点等方面。我们试图在英国的餐厅行业做类似的事情，但结果并不好。金融危机也没有起到帮助作用。但是你要知道，仅仅因为之前成功过，并不意味着它会再次成功。你必须与它保持理智的距离，并对它诚实。艾莉森・马斯：那么你能给我们的听众提供的最好的投资建议是什么，你希望在你年轻时刚开始从事这个行业时有人能告诉你的？乔・巴拉塔：我认为投资中最危险的事情是假设这次情况不同，即某些事情在金融领域发生了根本性的改变，违背了自然规律。这与一种强烈的害怕错过的心理有关，看到其他人赚钱，就去追逐那种交易。因为不可避免地，你会来得很晚。而且你不想成为拥挤交易中的最后一个人。所以你必须有一个非常长期的视角，并相信均值回归是世界上一个非常强大的概念。

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