特朗普胜选意味着政策的重大转向｜贝莱德

贝莱德动作很快，昨天刚出结果，就给出了一份特朗普胜选的影响分析，估计都是提前准备好的。 ▪️BlackRock核心观点 1 特朗普获胜为减税、放松管制和强硬贸易政策打开了大门。众议院控制权是关键。 2 预算赤字上升是我们认为长期推高通胀和长期国债收益率的一个因素。 3 对美国股票保持乐观态度，受稳健增长和盈利支撑。粘性通胀和长期高利率最终可能挑战风险情绪。 ▪️BlackRock具体观点 1 特朗普赢得大选，共和党重新掌控参议院。众议院控制权目前仍悬而未决，众议院控制权将使特朗普有广泛的权力来制定其税收、能源、贸易和监管议程。 2 标准普尔500指数期货上涨超过2%，创下历史新高，同时美元升值，美国国债收益率上升。维持对美国股票的超配，并继续看好美国市场而非欧洲市场。 3 共和党掌控国会是特朗普延长《减税和就业法案》即将到期条款的关键。他可能提出新的减税措施，可能包括削减企业税。 4 国会预算程序允许未来十年赤字增加，这可能意味着持续的预算赤字，这是推高长期国债收益率的一个因素。 5 贸易方面，特朗普提出广泛的关税措施，他很可能将此作为早期优先事项，但实施情况不确定。这种保护主义立场可能加剧地缘政治和经济分裂，这一结构性因素将使中期通胀保持在较高水平。 6 特朗普的胜选可能意味着一定程度的放松管制，包括回滚银行业监管，不过大型科技公司可能仍是两党反垄断的重点。 7 预计共和党将致力于提高能源产量，尽管美国的石油和天然气产量已经创历史新高，而且提高产量需要时间。 8 削减《通胀削减法案》的部分内容，如电动汽车补贴，已提上议程，但我们认为全面废除似乎不太可能。预计特朗普将推行许可改革以扩大能源基础设施。 9 美国股市将受到稳健的经济和企业盈利增长、局势明朗以及美联储降息的支撑。从长期来看，很大程度上取决于特朗普的议程有多少能够得以实施。 10能源、金融和科技行业可能受益，部分原因是放松管制。包括劳动力老龄化等供应限制在内的多种因素将使通胀保持在高于疫情前的水平。 11 对长期美国国债持中性态度，倾向于中期国债和一些优质信贷。