J.P.Morgan发布美国2024Q4市场展望

Guide to the market系列是我比较喜欢看的，主要是因为图片可视化做的不错，重点突出，不需要花费很大精力去读文字，总结一些关键点： 全球经济正在经历结构性变化。2024年全球经济增长的核心驱动力在于消费和投资。美国的GDP增长在2024年预计为3%，高于长期趋势2.1%。尽管全球通胀水平逐步回落，但美国的核心CPI增速在2024年8月仍保持在3.3%的水平，而长期平均值为3.8%。失业率维持在4.2%左右，显示劳动力市场相对稳健。能源市场方面，全球原油需求增长稳定，原油价格在2024年达到每桶68.17美元。 股票市场表现继续分化。标普500指数截至2024年9月底的前瞻市盈率达到21.5倍，显著高于30年的历史平均值16.73倍。科技板块是最大权重，占比32%，预计2024年每股收益增长16%。与此同时，金融和通信服务板块显示出复苏迹象，而能源行业盈利则持续下降。标普500市值高度集中，前十大成分股占整体市值35.8%，反映出经济的集中化趋势。 债券市场在利率上升环境中展现出多样化机会。10年期美国国债收益率在2024年达到3.81%，低于历史平均值5.74%。高收益债券的违约率从历史平均3%下降至0.98%，显示信用市场的风险有所下降。投资级公司债的收益率为4.72%，为长期固定收益投资者提供了较具吸引力的回报。新兴市场债券（EMD）的收益率为7.49%，在当前环境下被视为较好的收益补充来源。 资产配置策略在2024年显得尤为重要。在股票与债券的选择上，尽管股票市场的估值较高，但长期收益仍优于债券。价值型股票（P/E为16.7倍）的估值显著低于增长型股票（P/E为28.6倍），显示出相对吸引力。国际市场方面，美国股票的估值（21.5倍）高于国际市场（13.8倍），但新兴市场的表现尤其亮眼，特别是亚洲的科技和消费板块。 利率和货币政策是市场的关键影响因素。美联储预计2024年末的联邦基金利率将达到4.16%，未来几年逐步回落至长期目标2.9%。全球范围美国的利率水平仍高于大部分主要经济体。欧洲央行和日本央行则维持较低利率，全球利率分化明显。